Извештај о трговини децентрализованим кредитним дериватима 2025: Детаљна анализа фактора раста, технолошких промена и глобалних могућности. Истражите како DeFi преобликује кредитни ризик и тржишта деривата у наредних 5 година.

• Извршни резиме и кључни налази
• Преглед тржишта: Величина, сегментација и вредносни ланец
• Технолошки трендови: Смарт уговори, оракули и он-чејн кредитно оцењивање
• Конкурентно окружење: Водећи протоколи, нови учесници и стратешка партнерства
• Прогнозе раста 2025–2030: Величина тржишта, CAGR и стопе усвајања
• Регионална анализа: Северна Америка, Европа, Азијско-пацифичка област и развијајућа тржишта
• Изазови и ризици: Регулаторна несигурност, ликвидност и контрагентски ризик
• Могућности и будућа перспектива: Институционално усвајање, интероперабилност и иновација производа
• Извори и референце

Извршни резиме и кључни налази

Децентрализована трговина кредитним дериватима представља трансформативну промену у финансијским дериватима, користећи блокчейн технологију за олакшање трговине кредитним ризицима без ослањања на традиционалне посреднике. У 2025. години, тржиште децентрализованих кредитних деривата доживљава убрзани раст, подстакнуто растућим институционалним усвајањем, напредовањем у безбедности смарт уговора и експанзијом протокола децентрализованих финансија (DeFi).

Кључни налази из недавних анализа индустрије указују да је номенклативна вредност кредитних деривата тргованих на децентрализованим платформама премашила 2.5 милијарде долара у првом кварталу 2025. године, што представља повећање од 60% у односу на годину раније. Овај нагли пораст је последица уласка великих DeFi протокола као што су UMA и Opyn, који су увели иновативне производе који омогућавају синтетичку изложеност кредиту и он-чејн кредитне дефолт свопове (CDS). Поред тога, интеграција децентрализованих оракула од добављача као што је Chainlink побољшала је поузданост података о кредитним догађајима, смањујући контрагентски ризик и повећавајући транспарентност.

Институционално учешће је значајан тренд, са ентитетима као што су Circle и Aave који истражују партнерства ради нудења токенизованих кредитних производа. Регулаторна јасноћа у кључним јурисдикцијама, посебно у оквиру оквира Европске уније о тржиштима у крипто-активима (MiCA), додатно је легитимизовала децентрализоване кредитне деривате, подстичући традиционалне финансијске институције да експериментишу са решењима управљања кредитним ризиком на ланцу (Европска агенција за ценичне папире и тржишта).

Упркос овим напредцима, изазови и даље постоје. Ранљивости смарт уговора остају забрињавајуће, што је потврђено неколико високо профилисаних напада крајем 2024. године. Ликвидност на тржишту, иако се побољшава, и даље је концентрисана у неколико протокола, а недостатак стандардифованих дефиниција кредитних догађаја представља проблеме у интероперабилности. Ипак, брзи иновациони циклус сектора и растуће способности преко ланца очекује се да реше ове препреке у блиској будућности.

• Трговински волумен децентрализованих кредитних деривата достигао је 2.5 милијарди долара у првом кварталу 2025. године, што је 60% више у односу на годину раније.
• Главни DeFi протоколи лансирају нове производе кредитног ризика, проширујући учешће на тржишту.
• Институционално усвајање се убрзава, подржано регулаторним развојем и побољшаним инфраструктурama.
• Кључни изазови укључују безбедност смарт уговора, концентрацију ликвидности и стандардизацију кредитних догађаја.

Преглед тржишта: Величина, сегментација и вредносни ланец

Децентрализована трговина кредитним дериватима односи се на размену финансијских инструмената—попут кредитних дефолт свопова (CDS) и свопова укупног приноса—на платформама заснованим на блокчейн технологији без централизованих посредника. Овај сегмент тржишта брзо се развија, подстакнут широм усвајања протокола децентрализованих финансија (DeFi) и растућом потражњом за транспарентним, бездорослошким алатима управљања кредитним ризиком.

Величина тржишта и раст

Крајем 2025. године, тржиште децентрализованих кредитних деривата остаје недовољно али доживљава експоненцијални раст. Према подацима Месарија, укупна вредност закључаних средстава (TVL) у DeFi протоколима кредитних деривата премашила је 1.2 милијарде долара у првом кварталу 2025. године, што је повећање у односу на отприлике 400 милиона долара у истом периоду 2024. године. Овај раст се приписује лансирању нових протокола, повећаном институционалном учешћу и интеграцији стварних активата (RWAs) у DeFi екосистему.

Сегментација

• Према типу производа: Тржиште је сегментирано на синтетичке кредитне дефолт свопове, свопове укупног приноса и структуриране кредитне производе. Синтетски CDS уговори, који омогућавају корисницима да хедгују или спекулишу о кредитним догађајима без директне изложености основном дугу, чине више од 60% тржишног удела, према подацима The Block.
• Према врсти корисника: Рано усвајање воде хеџ фонтови у криптовалутама, прокси трговинске фирме и DeFi добављачи ликвидности. Међутим, 2025. године преломно је примећено у учешћу традиционалних финансијских институција које траже он-чејн кредитну изложеност, према извештају ConsenSys.
• Према географији: Северна Америка и Европа доминирају тржиштем, док Азијско-пацифичка област брзо догонолази због регулаторних песковника и иновационих хубова у Сингапуру и Хонг Конгу.

Анализа вредносног ланца

Вредносни ланац децентрализованих кредитних деривата обухвата неколико кључних компоненти:

• Разворачачи протокола: Ентитети као што су Credmark и Opyn дизајнирају и одржавају смарт уговоре који олакшавају трговину кредитним дериватима.
• Добављачи ликвидности: Појединци и институције достављају колатерал и ликвидност у пулове протокола, стечени од накнада и подстицаја.
• Оракули: Добављачи података попут Chainlink испоручују оф-чејн податке о кредитним догађајима смарт уговорима, осигуравајући тачан обрачун.
• Трговци и хедгери: Учесници на тржишту користе ове платформе за хедговање кредитног ризика или спекулацију о кредитним догађајима.

Укратко, тржиште децентрализоване трговине кредитним дериватима у 2025. години карактерише брз раст, растући институционални интерес, и сазрео вредносни ланац који користи транспарентност и ефикасност блокчена за нарушавање традиционалних кредитних тржишта.

Технолошки трендови: Смарт уговори, оракули и он-чејн кредитно оцењивање

Децентрализована трговина кредитним дериватима брзо трансформише пејзаж управљања финансијским ризиком користећи блокчейн технологију, смарт уговоре и податке са ланца. У 2025. години, интеграција смарт уговора омогућила је стварање и обрачун кредитних деривата—као што су кредитни дефолт свопови (CDS) и свопови укупног приноса—директно на децентрализованим платформама, смањујући ослањање на традиционалне посреднике и повећавајући транспарентност.

Смарт уговори аутоматизују извршење дериватних споразума, осигуравајући да услови буду спроведени без ручне интервенције. Ова аутоматизација минимизује контрагентски ризик и оперативне грешке, које су историјски мучиле тржишта кредитних деривата на овом месту. Платформе попут Synthetix и UMA су прве коришћене програмске деривате, омогућавајући корисницима да створе синтетичке кредитне изложености и хедгују против кредитних догађаја у окружењу без поверења.

Оракули играју критичну улогу у овом екосистему пружајући поуздане, реално-временске податке неопходне за тачан обрачун кредитних догађаја. Водећи добављачи оракула као што су Chainlink и Pyth Network испоручују он-чејн информације о дефолтима, каматним стопама и другим тржишним сигналима, осигуравајући да смарт уговори изврше базиране на проверљивим екстерним подацима. Поузданост и безбедност ових оракула су од виталног значаја, јер свака манипулација или квар могу резултирати значајним финансијским губицима.

Он-чејн кредитно оцењивање је још један значајан тренд, који омогућава децентрализованим платформама да оцене кредитну способност учесника користећи блокчена-претходне податке. Протоколи као што су Goldfinch и TrueFi користе историје трансакција, активности новчаника и друге он-чејн метрике за генерисање транспарентних, недодирљивих кредитних оцена. Ова иновација проширује приступ трговању кредитним дериватима омогућавајући недовољно колатерализусаним или учесницима заснованим на угледу, што је раније било ограничено у DeFi-у због недостатка поузданих алата за процену кредита.

• Смарт уговори смањују време обрачуна и оперативне трошкове, чинећи кредитне деривате доступнијима и ефикаснијима.
• Оракули осигуравају интегритет тржишних података, што је суштинско за правично извршење дериватних уговора.
• Он-чејн кредитно оцењивање демократизује приступ, омогућавајући ширем спектру учесника да се укључе у трговину кредитним ризиком.

Када ове технологије сазревају, очекује се да ће децентрализована трговина кредитним дериватима захватити растући удео од $10 трилиона глобалног тржишта деривата, при чему аналитичари индустрије пројектују значајан раст у DeFi кредитним производима до 2025. и касније (Банк за међународна поређења).

Конкурентно окружење: Водећи протоколи, нови учесници и стратешка партнерства

Конкурентно окружење децентрализоване трговине кредитним дериватима у 2025. години обележава брза иновација, појава нових протокола и пораст стратешких партнерстава. Водећи протоколи као што су Sirens Markets и Opyn су учврстили своје позиције нудећи чврсте, композитне платформе за кредитне дефолт свопове (CDS) и друге производе повезане с кредитом. Ове платформе користе смарт уговоре за аутоматизацију обрачуна, смањење контрагентског ризика и омогућавање транспарентног ценовног одређивања, привлачећи како институционалне тако и напредне малопродајне учеснике.

Нови учесници интензивирају конкуренцију увођењем нових механизама за процену ризика и колатерализацију. Протоколи као што су ARCx и Credit Protocol (ласирано крајем 2024. године) експериментишу с он-чејн кредитним оцењивањем и децентрализованом идентификацијом како би проширили базу погодних учесника и смањили баријере за улазак. Ове иновације су посебно релевантне пошто тржиште настоји да се носи с изазовима недовољне колатерализације и кредитне способности у окружењу без поверења.

Стратешка партнерства су дефинишући карактеристични елемент пејзажа 2025. године. Водећи протоколи сарађују с децентрализованим оракулима као што су Chainlink како би осигурали поуздану доставу оф-чејн података о кредитним догађајима, што је кључно за тачан и правовремени обрачун кредитних деривата. Поред тога, раде се савезни споразуми с добављачима DeFi осигурања попут Nexus Mutual, који корисницима нуде заштиту од рањивости смарт уговора и кварова протокола. Ова партнерства не само да повећавају поверење корисника, већ и олакшавају укључивање традиционалних финансијских институција које траже усаглашену и сигурну DeFi изложеност.

Конкурентна динамика је додатно оформљена уласком хибридних платформи које повезују традиционалне финансије и DeFi. На пример, Centrifuge је проширио своје понуде да укључи токенизоване реалне кредитне активе, омогућавајући стварање синтетичких кредитних деривата подржаних оф-чејн потраживањима. Овај тренд привлачи управљање активама и финтек фирме које траже да диверсификују кредитни ризик и приступе новим изворима ликвидности.

Укупно гледано, сектор децентрализоване трговине кредитним дериватима у 2025. години карактеришу комбинација утврђених лидера, спретних новајлија и мреже стратешких алијанси. Овај развијајући екосистем покреће већу ефикасност, транспарентност и доступност у преносу кредитног ризика, позиционирајући DeFi као кредибилну алтернативу традиционалним тржиштима кредитних деривата.

Прогнозе раста 2025–2030: Величина тржишта, CAGR и стопе усвајања

Тржиште децентрализованих кредитних деривата је спремно за значајну експанзију између 2025. и 2030. године, подстакнуто сазревањем инфраструктуре децентрализованих финансија (DeFi), растућим институционалним учешћем и растућом потражњом за транспарентним, бездорослошким алатима управљања кредитним ризиком. Према пројекцијама Grand View Research и анализа специфичних за сектор од McKinsey & Company, глобално DeFi тржиште деривата—које укључује кредитне деривате—очекује се да ће остварити годишњу стопу раста (CAGR) од 35–40% у овом периоду, надмашујући традиционална тржишта деривата.

Процене величине тржишта за платформе децентрализоване трговине кредитним дериватима указују на скок са испод 1 милијарду долара у укупно закључаним средствима (TVL) у 2025. години на више од 10 милијарди долара до 2030. године, према извештајима Месарија и The Block. Овај раст се подржава експанзијом протокола за он-чејн кредитно оцењивање, синтетичким кредитним дефолт своповима (CDS) и токенизованим инструментима дугова, које све више усвајају и крипто-наставнице и традиционалне финансијске институције које траже изложеност DeFi кредитним тржиштима.

Стопе усвајања очекује се да ће се убрзати како регулаторна јасноћа побољша и како главни DeFi протоколи интегришу кредитне деривате у своје понуде. До 2030. године, очекује se да ће 15–20% укупног волумена DeFi трговине дериватима бити за кредитне деривате, у односу на мање од 5% 2025. године, према ConsenSys и Chainalysis. Улазак институционалних играча, као што су децентрализоване аутономне организације (DAO) и финтек компаније, пројектује се да ће додатно подстакнути усвајање, при чему би институционални трговински волумени могли да учествују с 40% децентрализованог кредитног деривата до 2030. године.

• Кључни фактори: Побољшана безбедност смарт уговора, интероперабилност с традиционалним финансијама и појава стандардифованих он-чејн кредитних производа.
• Изазови: Регулаторна несигурност, фрагментација ликвидности и потреба за чврстим алатима за процену кредитног ризика на ланцу.

Укратко, тржиште децентрализованих кредитних деривата спремно је за чврст раст од 2025. до 2030. године, са пројектованом CAGR од 35–40%, десетоструком пораслом величином тржишта и брзо растућим стопама усвајања међу малопродајним и институционалним учесницима.

Регионална анализа: Северна Америка, Европа, Азијско-пацифичка област и развијајућа тржишта

У 2025. години, пејзаж децентрализоване трговине кредитним дериватима обележавају одређене регионалне динамике, обликоване регулаторним окружењима, усвајањем технологије и зрелошћу тржишта. Северноамеричко тржиште, предвођено Сједињеним Државама, остаје на челу захваљујући својој робусној финтек екосистеми и раној прихваћености протокола децентрализованих финансија (DeFi). Главне DeFi платформе и блокчейн конзорцијуми, као што су они из подршке ConsenSys и Coinbase, олакшали су развој и усвајање децентрализованих кредитних деривата, посебно синтетичких кредитних дефолт свопова (CDS) и токенизованих кредитних инструмената. Регулаторна јасноћа агенција попут Комисије за хартије од вредности Сједињених Држава допринела је институционалном учешћу, иако текуће дебате о регулацији DeFi и даље утичу на структуру тржишта.

Европско тржиште децентрализованих кредитних деривата обележава опрезан али напредан приступ. Регулатива Европске уније о тржиштима у крипто-активима (MiCA), која се планира у потпуности спровести до 2025. године, пружа усаглашени оквир који подстиче иновације док се намећу строге захтеве за усаглашеност. То је довело до појављивања регулисаних DeFi платформи, посебно у финансијским центрима као што су Франкфурт и Цирих. Европске банке и финтекови, укључујући оне повезане с Дојче банком и ING, тестирају решења за пренос кредитног ризика на блокчейн бази, често у партнерству са утврђеним DeFi протоколима. Међутим, фрагментирани финансијски пејзаж региона и различите националне позиције о дигиталним активама представљају сталне изазове.

Азијско-пацифичка област доживљава брз раст у децентрализованој трговини кредитним дериватима, подстакнута високим стопама дигиталног усвајања и подржавајућим регулаторним песковима у земљама као што су Сингапур и Хонг Конг. Монитарна власт Сингапура и Монитарна власт Хонг Конга покренуле су иницијативе за подршку блокчейн иновацијама, што је резултирало порастом DeFi стартупа и крос-грађевинских производа credit derivatives. Регионални играчи искориштавају блокчейн за решавање неефикасности у традиционалним кредитним тржиштима, с фокусом на финансирање малих и средњих предузећа и осигурање трговинског кредита. Међутим, регулаторна несигурност у већим тржиштима попут Кине и Индије ублажава широку регионалну експанзију.

• Северна Америка: Лидерство на тржишту, институционално усвајање, регулаторна јасноћа, текуће политичке дебате.
• Европа: Регулаторна хомогенизација, опрезна иновација, пилот пројекти великих банака, фрагментирано окружење.
• Азијско-пацифичка област: Брз раст, регулаторни пескови, фокус на малим и средњим предузећима и трговинском финансирању, неравномеран напредак регулатора.
• Развијајућа тржишта: Рано фазно усвајање, подстакнуто потребом за финансијском инклузијом и алтернативним решењима кредитног ризика, али ометано ограниченом инфраструктуром и регулаторном несигурношћу.

Укупно гледано, док Северна Америка и Азијско-пацифичка област покрећу иновације и усвајање, европски регулаторни приступ и инфраструктурни изазови развијајућих тржишта ће обликовати глобалну траекторију децентрализоване трговине кредитним дериватима у 2025. години.

Изазови и ризици: Регулаторна несигурност, ликвидност и контрагентски ризик

Децентрализована трговина кредитним дериватима, иако обећава већу транспарентност и ефикасност, суочава се са значајним изазовима и ризицима у 2025. години, посебно у областима регулаторне несигурности, ликвидности и контрагентског ризика.

Регулаторна несигурност: Регулаторно окружење за децентрализоване финансије (DeFi) и кредитне деривате остаје високо фрагментирано и непредвидиво. Јурисдикције као што су Сједињене Државе и Европска унија активно разматрају оквире за DeFi, али до почетка 2025. године не постоје свеобухватне, глобално усаглашене регулације. Ова несигурност излагање учесника на тржишту потенцијалним супротној примени и трошковима усагласити. На пример, Комисија за хартије од вредности Сједињених Држава и Комисија за трговину фјучерсима обе су сигнализовале појачану контролу над DeFi протоколима, нарочито онима који нуде синтетичку изложеност кредиту, али још увек нису пружиле јасне смернице. Недостатак регулаторне јасноће може утицати на институционално усвајање и ограничити раст децентрализованих кредитних деривата.

Ограничења ликвидности: Ликвидност у децентрализованим тржиштима кредитних деривата је још увек недовољна у поређењу с традиционалним местима. Фрагментација ликвидности широм више протокола и блокова, у комбинацији с релативном новиношћу он-чејн кредитних производа, резултирала ширим пређу и већим размацима. Према подацима Каија, обим кредитних дефолт свопова (CDS) на ланцу у 2024. години био је мањи од 1% од централизованих колега, истичући изазов привлачења довољних трговачких машина и учесника. Ниска ликвидност може погоршати волатилност цена и отежати трговцима улазак или излазак из позиција по жељеним ценама, посебно током периода стреса на тржишту.

• Фрагментиране пулове и токене специфичне за протокол ограничену ликвидност широм платформи.
• Аутоматизовани трговачки правци (AMMs) за кредитне деривате су у стадијуму развоја, с ограниченом ефикасношћу капитала.

Контрагентски ризик: Иако DeFi има за циљ минимизовање контрагентског ризика кроз смарт уговоре, појављују се нове форме ризика. Ранљивости смарт уговора, манипулације оракулима и напади на управу протокола могу довести до неочекиваних губитака. У 2024. години, неколико DeFi кредитних протокола је доживело експлоатацију због погрешне логике у уговора или непопустљивих механизама, према извештају Chainalysis. Поред тога, псевдонимна природа учесника у DeFi-у компликује правна средства у случају дефолта или манипулације, а недостатак чврстог терпича за оцењивање кредитне способности додатно повећава ризик од негативне селекције.

Укратко, иако децентрализована трговина кредитним дериватима нуди трансформативни потенцијал, њен раст у 2025. години ограничен је нерешеним регулаторним, ликвидним и контрагентским ризицима. Решење ових изазова ће бити кључно за сазревање и главно усвајање на ланцу кредитних тржишта.

Могућности и будућа перспектива: Институционално усвајање, интероперабилност и иновација производа

Тржиште децентрализованих кредитних деривата је спремно за значајну трансформацију у 2025. години, подстакнуто три кључна вектора стратешких могућности: институционално усвајање, интерперабилност и иновацију производа.

Институционално усвајање: Како се регулаторна јасноћа о дигиталним активама побољшава, институционални играчи све више истражују децентрализоване платформе за трговину кредитним дериватима. Велике финансијске институције тестирају кредитне дефолт свопове (CDS) и свопове укупног приноса на ланцу, привучени обећањем одмах обрачуна, смањењу контрагентског ризика и транспарентном одређивању цена. Према Deloitte, више од 40% анкетираних глобалних банака планира да интегрише протоколе децентрализованих финансија (DeFi) у своје операције са дериватима до 2026. године. Овом тренду доприноси и појава усаглашених DeFi платформи које укључују KYC/AML функције, што их чини доступнијим за регулисане ентитете.

Интероперабилност: Фрагментација ликвидности и протокола је историјски ограничила раст децентрализованих кредитних деривата. Међутим, 2025. година видеће пораст крос-ланчних решења и стандардифованих оквира смарт уговора. Иницијативе попут пројеката интероперабилности Hyperledger Foundation и усвајање стандарда порука као што је SWIFT-ов ISO 20022 за блокчейн деривате омогућује беспрекорне трансакције средстава и размену података широм мрежа. Ова интероперабилност се очекује да откључа дубље изворе ликвидности и олакша стварање сложенијих, мулти-активних кредитних производа.

Иновација производа: Децентрализовани екосистем брзо се развија изван простих синтетичких кредитних изложености. У 2025. години, платформе лансирају нове инструменте као што су он-чејн транше, токенизовани кредитно повезани записи и аутоматизовани алати за управљање ризиком. На пример, Synthetix и UMA су пионири у дозволама безперметних оквира за произвољне кредитне деривате, док стартапи као што су Centrifuge повезују реалне активе (RWAs) с DeFi кредитним тржиштима. Ове иновације ће привући ширеи спектар учесника, од хеџ фондова до корпоративних благајни, и привести експоненцијалном расту обима кредитних деривата на ланцу.

Гледајући напред, спој институционалног капитала, интероперабилне инфраструктуре и континуиране иновације производа поставља децентрализовану трговину кредитним дериватима као значајну границу рasta на глобалном тржишту деривата. Аналитичари тржишта из Boston Consulting Group пројектују да би он-чејн кредитни деривати могли представљати до 10% укупног тржишта кредитних деривата до 2030. године, сигнализирајући парадигму промене у управљању и трговини кредитним ризиком.

Извори и референце

• Opyn
• Chainlink
• Circle
• Aave
• Европска агенција за ценичне папире и тржишта
• ConsenSys
• Credmark
• Opyn
• Synthetix
• UMA
• Pyth Network
• Goldfinch
• TrueFi
• Банк за међународна поређења
• Nexus Mutual
• Centrifuge
• Grand View Research
• McKinsey & Company
• Chainalysis
• ING
• Монитарна власт Сингапура
• Монитарна власт Хонг Конга
• Комисија за трговину фјучерсима
• Deloitte
• Hyperledger Foundation