Звіт про ринок децентралізованої торгівлі кредитними деривативами 2025 року: Глибокий аналіз факторів зростання, технологічних змін та глобальних можливостей. Досліджуйте, як DeFi перетворює кредитний ризик та ринки деривативів на наступні 5 років.

• Виконавче резюме та ключові висновки
• Огляд ринку: розмір, сегментація та цінова мережа
• Технологічні тренди: смарт-контракти, оракули та кредитні рейтинги на блокчейні
• Конкурентне середовище: провідні протоколи, нові учасники та стратегічні партнерства
• Прогнози зростання 2025–2030: розмір ринку, CAGR та темпи ухвалення
• Регіональний аналіз: Північна Америка, Європа, Азійсько-Тихоокеанський регіон та ринки, що розвиваються
• Виклики та ризики: регуляторна невизначеність, ліквідність та контрагентний ризик
• Можливості та майбутні перспективи: інституційне прийняття, взаємодія та інновації продуктів
• Джерела та посилання

Виконавче резюме та ключові висновки

Децентралізована торгівля кредитними деривативами є перетворювальним зсувом у фінансовому ландшафті деривативів, що використовує технологію блокчейн для полегшення торгівлі кредитними ризиковими інструментами без залежності від традиційних посередників. У 2025 році ринок децентралізованих кредитних деривативів відзначається прискореним зростанням, що викликане зростаючим інституційним прийняттям, удосконаленням безпеки смарт-контрактів та розширенням протоколів децентралізованих фінансів (DeFi).

Ключові висновки з недавніх аналізів галузі свідчать, що номінальна вартість кредитних деривативів, які торгувалися на децентралізованих платформах, перевищила 2,5 мільярда доларів у першому кварталі 2025 року, що є зростанням на 60% у річному обчисленні. Це зростання пов’язане з входженням провідних протоколів DeFi, таких як UMA та Opyn, які представили інноваційні продукти, що дозволяють отримувати синтетичний кредитний ризик і кредитні дефолтні свопи (CDS) на блокчейні. Додатково, інтеграція децентралізованих оракулів від постачальників, таких як Chainlink, підвищила надійність даних про кредитні події, знизивши контрагентний ризик і покращивши прозорість.

Участь інститутів є помітною тенденцією, оскільки такі організації, як Circle та Aave, досліджують партнерства для пропонування токенізованих кредитних продуктів. Регуляторна ясність у ключових юрисдикціях, зокрема в рамках Регламенту ЄС про ринки криптоактивів (MiCA), додатково легітимізувала децентралізовані кредитні деривативи, заохочуючи традиційні фінансові установи експериментувати з рішеннями на основі кредитного ризику на блокчейні (Управління з цінних паперів і ринків Європи).

Незважаючи на ці досягнення, виклики зберігаються. Вразливості смарт-контрактів залишаються предметом занепокоєння, що підтверджується кількома резонансними атаками наприкінці 2024 року. Ринкова ліквідність, хоча й покращується, все ще концентрується серед декількох протоколів, а відсутність стандартизованих визначень кредитних подій викликає проблеми з інтеграцією. Тим не менш, швидкий цикл інновацій в секторі та зростаючі можливості міжланцюгової взаємодії, як очікується, вирішать ці перешкоди в найближчій перспективі.

• Обсяг торгівлі децентралізованими кредитними деривативами досяг 2,5 мільярда доларів у першому кварталі 2025 року, що на 60% більше, ніж у річному обчисленні.
• Основні протоколи DeFi запускають нові кредитні ризикові продукти, розширюючи участь на ринку.
• Інституційне ухвалення прискорюється, підтримується регуляторними змінами та покращенням інфраструктури.
• Ключові виклики включають безпеку смарт-контрактів, концентрацію ліквідності та стандартизацію кредитних подій.

Огляд ринку: розмір, сегментація та цінова мережа

Децентралізована торгівля кредитними деривативами стосується обміну фінансовими інструментами—такими як кредитні дефолтні свопи (CDS) та свопи з повного доходу—на платформах на основі блокчейн без централізованих посередників. Цей ринковий сегмент швидко розвивається через ширшу апробацію протоколів децентралізованих фінансів (DeFi) та зростаючий попит на прозорі, бездозвільні інструменти управління кредитним ризиком.

Розмір ринку та зростання

Станом на початок 2025 року ринок децентралізованих кредитних деривативів залишається на початковій стадії, але відзначається експоненційним зростанням. Відповідно до даних Messari, загальна заблокована вартість (TVL) у протоколах кредитних деривативів DeFi перевищила 1,2 мільярда доларів у першому кварталі 2025 року, зросла з приблизно 400 мільйонів доларів за той самий період 2024 року. Це зростання пов’язане з запуском нових протоколів, збільшенням інституційної участі та інтеграцією реальних активів (RWAs) в екосистеми DeFi.

Сегментація

• За типом продукту: Ринок сегментується на синтетичні кредитні дефолтні свопи, свопи з повного доходу та структуровані кредитні продукти. Синтетичні контракти CDS, які дозволяють користувачам хеджувати або спекулювати на кредитних подіях без прямого впливу на основний борг, складають понад 60% ринкової частки, відповідно до The Block.
• За типом користувача: Раннє прийняття здійснюється крипто-орієнтованими хедж-фондами, а також торговими фірмами та постачальниками ліквідності DeFi. Однак 2025 рік відзначається помітним збільшенням участі традиційних фінансових установ, які шукають експозицію на блокчейні, як повідомляє ConsenSys.
• За географією: Північна Америка та Європа домінують на ринку, причому Азійсько-Тихоокеанський регіон швидко наздоганяє завдяки регуляторним пісочницям та інноваційним центрам у Сінгапурі та Гонконгу.

Аналіз цінової мережі

Цінова мережа децентралізованих кредитних деривативів складається з кількох ключових компонентів:

• Розробники протоколів: Організації, такі як Credmark та Opyn, розробляють та підтримують смарт-контракти, які полегшують торгівлю кредитними деривативами.
• Постачальники ліквідності: Фізичні особи та установи забезпечують забезпечення та ліквідність для пулів протоколів, отримуючи збори та заохочення.
• Оракули: Постачальники даних, такі як Chainlink, надають позаблокчейнові дані про кредитні події смарт-контрактам, забезпечуючи точний розрахунок.
• Трейдери та хеджери: Учасники ринку використовують ці платформи для хеджування кредитних ризиків або спекуляцій на кредитних подіях.

Отже, ринок децентралізованої торгівлі кредитними деривативами у 2025 році характеризується швидким зростанням, зростаючим інтересом з боку інститутів та визріваючою ціновою мережею, яка використовує прозорість та ефективність блокчейну для порушення традиційних кредитних ринків.

Технологічні тренди: смарт-контракти, оракули та кредитні рейтинги на блокчейні

Децентралізована торгівля кредитними деривативами швидко трансформує ландшафт управління фінансовими ризиками, використовуючи технологію блокчейн, смарт-контракти та дані на блокчейні. У 2025 році інтеграція смарт-контрактів дозволила створення та розрахунок кредитних деривативів—таких як кредитні дефолтні свопи (CDS) та свопи з повного доходу—безпосередньо на децентралізованих платформах, зменшуючи залежність від традиційних посередників та підвищуючи прозорість.

Смарт-контракти автоматизують виконання угод про деривативи, забезпечуючи виконання умов без ручного втручання. Ця автоматизація мінімізує контрагентний ризик та операційні помилки, які історично супроводжували ринок кредитних деривативів OTC. Платформи, такі як Synthetix та UMA, стали піонерами у використанні програмованих деривативів, дозволяючи користувачам створювати синтетичні кредитні експозиції та хеджуватися від кредитних подій у довірчому середовищі.

Оракули відіграють критичну роль у цій екосистемі, надаючи надійні, реальні дані, необхідні для точного розрахунку кредитних подій. Провідні постачальники оракулів, такі як Chainlink та Pyth Network, постачають інформацію про дефолти, процентні ставки та інші ринкові тригери, що допомагає смарт-контрактам виконуватися на основі перевірених зовнішніх даних. Надійність та безпека цих оракулів мають першорядне значення, оскільки будь-яка маніпуляція або збій можуть призвести до суттєвих фінансових втрат.

Кредитний рейтинг на блокчейні є ще однією важливою тенденцією, що дозволяє децентралізованим платформам оцінювати кредитоспроможність учасників, використовуючи дані на блокчейні. Протоколи, такі як Goldfinch та TrueFi, використовують історії транзакцій, активність гаманців та інші метрики на блокчейні для генерування прозорих, захищених кредитних рейтингів. Ця інновація розширює доступ до торгівлі кредитними деривативами, дозволяючи непідтвердженим або заснованим на репутації учасникам, що раніше було обмежено у DeFi через відсутність надійних інструментів кредитної оцінки.

• Смарт-контракти зменшують час розрахунків і операційні витрати, роблячи кредитні деривативи більш доступними та ефективними.
• Оракули забезпечують цілісність ринкових даних, що є основою для справедливого виконання деривативних контрактів.
• Кредитні рейтинги на блокчейні демократизують доступ, дозволяючи ширшій аудиторії брати участь у торгівлі кредитними ризиками.

У міру зрілості цих технологій, децентралізована торгівля кредитними деривативами очікується, що захопить зростаючу частку глобального ринку деривативів, оціненого у 10 трильйонів доларів, з прогнозами значного зростання продуктів créditos DeFi до 2025 року і далі (Банк міжнародних розрахунків).

Конкурентне середовище: провідні протоколи, нові учасники та стратегічні партнерства

Конкурентне середовище децентралізованої торгівлі кредитними деривативами у 2025 році позначено швидкою інновацією, появою нових протоколів та сплеском стратегічних партнерств. Провідні протоколи, такі як Sirens Markets та Opyn закріпили свої позиції, пропонуючи надійні, комбіновані платформи для кредитних дефолтних свопів (CDS) та інших продуктів, пов’язаних з кредитами. Ці платформи використовують смарт-контракти для автоматизації розрахунків, зниження контрагентного ризику та забезпечення прозорого ціноутворення, привертаючи як інституційних, так і досвідчених роздрібних учасників.

Нові учасники посилюють конкуренцію, впроваджуючи нові механізми оцінки ризиків і забезпечення. Протоколи, такі як ARCx та Credit Protocol (запущений наприкінці 2024 року) експериментують з кредитними рейтингами на блокчейні та децентралізованою ідентифікацією, щоб розширити пул відповідних учасників та знизити бар’єри для входження. Ці нововведення є особливо актуальними, оскільки ринок шукає способи розв’язання викликів недостатнього забезпечення та кредитоспроможності у довірчому середовищі.

Стратегічні партнерства є визначною характеристикою ландшафту 2025 року. Провідні протоколи співпрацюють з децентралізованими оракулами, такими як Chainlink, для забезпечення надійної доставки позаблокчейнових даних про кредитні події, що є критично важливими для точного та своєчасного розрахунку кредитних деривативів. Крім того, виникають альянси з постачальниками страховки DeFi, такими як Nexus Mutual, що пропонують користувачам захист від вразливостей смарт-контрактів та збоїв протоколів. Ці партнерства не лише підвищують довіру користувачів, але й полегшують залучення традиційних фінансових установ, які шукають відповідні та безпечні експозиції в DeFi.

Конкурентна динаміка також формується за рахунок входження гібридних платформ, які об’єднують традиційні фінанси та DeFi. Наприклад, Centrifuge розширило свої пропозиції, щоб включати токенізовані реальні кредитні активи, що дозволяє створення синтетичних кредитних деривативів, забезпечених позаблокчейновими дебіторськими заборгованостями. Ця тенденція привертає увагу керуючих активами та фінансових технологічних компаній, які шукають шляхи диверсифікації кредитних ризиків та доступу до нових ліквідних ресурсів.

Загалом, сектор децентралізованої торгівлі кредитними деривативами у 2025 році характеризується поєднанням налагоджених лідерів, спритних новачків та мережі стратегічних альянсів. Ця розвиваюча екосистема забезпечує більшу ефективність, прозорість та доступність у передачі кредитного ризику, позиціонуючи DeFi як достовірну альтернативу традиційним ринкам кредитних деривативів.

Прогнози зростання 2025–2030: розмір ринку, CAGR та темпи ухвалення

Ринок децентралізованої торгівлі кредитними деривативами готовий до значного розширення між 2025 і 2030 роками, що викликане зрілістю інфраструктури децентралізованих фінансів (DeFi), зростаючою участю інститутів та зростаючим попитом на прозорі, бездозвільні інструменти управління кредитним ризиком. Відповідно до прогнозів Grand View Research та галузевих аналізів компанії McKinsey & Company, глобальний ринок деривативів DeFi—який включає кредитні деривативи—очікується досягти складаного річного темпу зростання (CAGR) 35–40% у цей період, перевищуючи традиційні ринки деривативів.

Оцінки розміру ринку для платформ децентралізованих кредитних деривативів свідчать про стрибок з менш ніж 1 мільярда доларів у загальній заблокованій вартості (TVL) у 2025 році до понад 10 мільярдів доларів до 2030 року, відповідно доMessari та The Block. Це зростання базується на розширенні протоколів кредитного рейтингу на блокчейні, синтетичних кредитних дефолтних свопів (CDS) та токенізованих боргових інструментів, які все більше приймаються як криптоорієнтованими, так і традиційними фінансовими установами, які шукають експозицію на ринку DeFi.

Темпи ухвалення очікують прискорення, оскільки регуляторна ясність покращується, а також основні протоколи DeFi інтегрують кредитні деривативи у свої пропозиції. До 2030 року передбачається, що 15–20% усіх обсягів торгівлі деривативами DeFi буде пов’язано з кредитними деривативами, зростаючи з менше ніж 5% у 2025 році, відповідно до ConsenSys та Chainalysis. Входження інституційних учасників, таких як децентралізовані автономні організації (DAOs) та фінансові технологічні компанії, ймовірно, ще більше підвищить темпи ухвалення, адже обсяги інституційних торгів можуть становити до 40% ринку децентралізованих кредитних деривативів до 2030 року.

• Ключові фактори: Підвищена безпека смарт-контрактів, взаємодія з традиційними фінансами та виникнення стандартизованих кредитних продуктів на блокчейні.
• Виклики: Регуляторна невизначеність, фрагментація ліквідності та потреба у надійних інструментах оцінки кредитного ризку на блокчейні.

Отже, ринок децентралізованої торгівлі кредитними деривативами налаштований на стабільне зростання з 2025 до 2030 року, з прогнозованим CAGR 35–40%, десятикратним збільшенням розміру ринку та швидко зростаючими темпами ухвалення з боку як роздрібних, так і інституційних учасників.

Регіональний аналіз: Північна Америка, Європа, Азійсько-Тихоокеанський регіон та ринки, що розвиваються

У 2025 році ландшафт децентралізованої торгівлі кредитними деривативами позначено чіткими регіональними динаміками, які формуються регуляторними середовищами, технологічним прийняттям та зрілістю ринку. Ринок Північної Америки, очолюваний Сполученими Штатами, залишається на передньому плані завдяки своїй потужній фінансовій технологічній екосистемі та ранньому прийняттю протоколів децентралізованих фінансів (DeFi). Провідні платформи DeFi та блокчейн-асоціації, такі як ті, що підтримуються Consensys та Coinbase, сприяли розвитку та застосуванню децентралізованих кредитних деривативів, зокрема синтетичних кредитних дефолтних свопів (CDS) та токенізованих кредитних інструментів. Регуляторна ясність з боку таких агентств, як Комісія з цінних паперів і бірж США, сприяла інституційній участі, хоча тривають обговорення щодо регулювання DeFi, які продовжують впливати на структуру ринку.

Європейський ринок децентралізованих кредитних деривативів характеризується обережним, але прогресивним підходом. Регулювання ринків криптоактивів (MiCA) Європейського Союзу, заплановане до повного впровадження до 2025 року, забезпечує гармонізовану рамку, яка заохочує інновації, накладаючи строгі вимоги щодо виконання. Це призвело до виникнення контрольованих платформ DeFi, особливо у фінансових центрах, таких як Франкфурт і Цюріх. Європейські банки та фінансові технології, включаючи ті, що пов’язані з Deutsche Bank та ING, тестують рішення з передавання кредитних ризиків на основі блокчейну, часто у партнерстві з наявними протоколами DeFi. Однак фрагментований фінансовий ландшафт регіону та різні національні позиції щодо цифрових активів залишаються актуальними викликами.

Азійсько-Тихоокеанський регіон швидко зростає у сфері децентралізованої торгівлі кредитними деривативами, керуючись високими темпами цифрового прийняття та сприятливими регуляторними пісочницями в таких країнах, як Сінгапур та Гонконг. Монетарна влада Сінгапуру і Гонконгська монетарна влада започаткували ініціативи для стимулювання інновацій у блокчейні, що призвело до сплеску стартапів DeFi та міжкордонних кредитних деривативних продуктів. Регіональні гравці використовують блокчейн для усунення неефективності традиційних кредитних ринків, зокрема забезпечення фінансування МСБ та торгівельного кредитного страхування. Однак регуляторна невизначеність у великих ринках, таких як Китай та Індія, стримує ширшу регіональну експансію.

• Північна Америка: Лідерство на ринку, інституційне ухвалення, регуляторна ясність, триваючі політичні дебати.
• Європа: Регуляторна гармонізація, обережні інновації, проекти пілотування великих банків, фрагментований ландшафт.
• Азійсько-Тихоокеанський регіон: Швидке зростання, регуляторні пісочниці, акцент на фінансах МСБ та торгівельному фінансуванні, нерівномірний прогрес у регулюванні.
• Ринки, що розвиваються: Досвід на ранній стадії, спричинений потребою у фінансовій інклюзії та альтернативних рішеннях кредитного ризику, але стримуваний обмеженою інфраструктурою та регуляторною невизначеністю.

У загальній складності, хоча Північна Америка та Азійсько-Тихоокеанський регіон сприяють інноваціям та ухваленню, регуляторний підхід Європи та інфраструктурні виклики ринків, що розвиваються, визначатимуть глобальну траєкторію децентралізованої торгівлі кредитними деривативами у 2025 році.

Виклики та ризики: регуляторна невизначеність, ліквідність та контрагентний ризик

Децентралізована торгівля кредитними деривативами, хоча й обіцяє більшу прозорість та ефективність, стикається з істотними викликами та ризиками у 2025 році, зокрема в сферах регуляторної невизначеності, ліквідності та контрагентного ризику.

Регуляторна невизначеність: Регуляторний ландшафт для децентралізованих фінансів (DeFi) та кредитних деривативів залишається дуже фрагментованим і непередбачуваним. Юрисдикції, такі як Сполучені Штати та Європейський Союз, активно оцінюють рамки для DeFi, але станом на початок 2025 року жодні комплексні, глобально гармонізовані регуляції не існують. Ця невизначеність піддає учасників ринку потенційним відстроченим санкціям та витратам на відповідність. Наприклад, Комісія з цінних паперів і бірж США та Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами обидві зазначили про підвищену увагу до протоколів DeFi, особливо тих, які пропонують синтетичну кредитну експозицію, але поки що не надали чітких вказівок. Відсутність регуляторної ясності може стримувати інституційне ухвалення і обмежувати зростання ринку децентралізованих кредитних деривативів.

Обмеження ліквідності: Ліквідність на ринках децентралізованих кредитних деривативів все ще є недозрілого порівняно з традиційними майданчиками. Фрагментація ліквідності через кілька протоколів і блокчейнів, разом з відносною новизною кредитних продуктів на блокчейні, призводить до ширших спредів між попитом і пропозицією й вищої просадки. Згідно з даними Kaiko, обсяги кредитних дефолтних свопів (CDS) у 2024 році становили менше 1% їхніх централізованих аналогів, що підкреслює виклик залучення достатньої кількості маркет-ментів і учасників. Низька ліквідність може посилювати волатильність цін і ускладнювати для трейдерів вступ або вихід з позицій за бажаними цінами, особливо під час стресових періодів на ринку.

• Фрагментовані пули та токени, специфічні для протоколів, обмежують ліквідність між платформами.
• Автоматизовані маркет мейкери (AMMs) для кредитних деривативів ще розвиваються з обмеженою капітальною ефективністю.

Контрагентний ризик: Хоча DeFi прагне мінімізувати контрагентний ризик через смарт-контракти, виникають нові форми ризику. Вразливості смарт-контрактів, маніпуляції оракулами та атаки на управління протоколом можуть призвести до несподіваних втрат. У 2024 році кілька DeFi кредитних протоколів зазнали експлуатацій через дефекти логіки контракту або недостатні механізми забезпечення, як повідомляє Chainalysis. Крім того, псевдонімність учасників DeFi ускладнює відшкодування у разі дефолту або маніпуляцій, а відсутність надійного кредитного рейтингу на блокчейні підвищує ризик негативного відбору.

Отже, хоча децентралізована торгівля кредитними деривативами має перетворювальний потенціал, її ріст у 2025 році обмежується невирішеними регуляторними, ліквіднісними та контрагентними ризиками. Вирішення цих викликів буде критично важливим для зрілості та широкої апробації кредитних ринків на блокчейні.

Можливості та майбутні перспективи: інституційне прийняття, взаємодія та інновації продуктів

Ринок децентралізованої торгівлі кредитними деривативами готовий до значної трансформації у 2025 році, керуючи трьома ключовими можливостями: інституційним прийняттям, взаємодією та інноваціями продуктів.

Інституційне прийняття: З покращенням регуляторної ясності щодо цифрових активів інституційні гравці все більше досліджують децентралізовані платформи для торгівлі кредитними деривативами. Провідні фінансові установи тестують кредитні дефолтні свопи (CDS) та свопи з повного доходу, приваблені обіцянкою розрахунків в режимі реального часу, зниженим контрагентним ризиком та прозорим ціноутворенням. Згідно з даними Deloitte, понад 40% опитаних глобальних банків планують інтегрувати протоколи децентралізованих фінансів (DeFi) у свої операції з деривативами до 2026 року. Ця тенденція додатково підтримується виникненням відповідних платформ DeFi, які враховують функції KYC/AML, роблячи їх більш доступними для регульованих організацій.

Взаємодія: Фрагментація ліквідності та протоколів історично обмежувала зростання децентралізованих кредитних деривативів. Однак у 2025 році спостерігається зростання міжланцюгових рішень та стандартизованих фреймворків смарт-контрактів. Ініціативи, такі як проекти взаємодії Фонду Hyperledger та прийняття стандартів передачі даних, таких як ISO 20022 свифту для блокчейн-деривативів, забезпечують безперешкодний обмін активами та даними між мережами. Ця взаємодія має потенціал розблокувати глибші ліквідні пули та полегшити створення більш складних кредитних продуктів з множинними активами.

Інновації продуктів: Децентралізована екосистема швидко еволюціонує за межі простих синтетичних кредитних експозицій. У 2025 році платформи запускають нові інструменти, такі як кредитні транші на блокчейні, токенізовані нотатки, пов’язані з кредитом, та автоматизовані інструменти управління ризиками. Наприклад, Synthetix і UMA є піонерами у створенні бездозвільних фреймворків для спеціальних кредитних деривативів, в той час як стартапи, такі як Centrifuge, об’єднують реальні активи (RWAs) з ринками кредитів DeFi. Ці інновації, як очікується, привернуть ширший спектр учасників, від хедж-фондів до корпоративних казначейств, та сприятимуть експоненційному зростанню обсягів кредитних деривативів на блокчейні.

Дивлячись у майбутнє, злиття інституційного капіталу, взаємодійної інфраструктури та безперервних інновацій продуктів позиціонує децентралізовану торгівлю кредитними деривативами як важливу область зростання на світовому ринку деривативів. Аналітики ринку з Boston Consulting Group прогнозують, що кредитні деривативи на блокчейні можуть становити до 10% від загального ринку кредитних деривативів до 2030 року, сигналізуючи про парадигмальний зсув у торгівлі та управлінні кредитним ризиком.

Джерела та посилання

• Opyn
• Chainlink
• Circle
• Aave
• Управління з цінних паперів і ринків Європи
• ConsenSys
• Credmark
• Opyn
• Synthetix
• UMA
• Pyth Network
• Goldfinch
• TrueFi
• Банк міжнародних розрахунків
• Nexus Mutual
• Centrifuge
• Grand View Research
• McKinsey & Company
• Chainalysis
• ING
• Монетарна влада Сінгапуру
• Гонконгська монетарна влада
• Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами
• Deloitte
• Фонд Hyperledger